日前，海爾智家披露2025年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤雙增長、雙新高。國金證券在最新研報(bào)中指出，海爾智家數(shù)字化變革全面見效，高端創(chuàng)牌穩(wěn)健增長 ，維持“買入”評級。

國金證券認(rèn)為，從國內(nèi)市場看，盡管2025年行業(yè)整體承壓，但海爾智家憑借深化數(shù)字庫存、數(shù)字營銷等變革，收入實(shí)現(xiàn)逆勢增長。其中，卡薩帝連續(xù)10年高端市場第一，2025年收入又實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長；Leader統(tǒng)帥收入首次突破百億，同比大增30%。

從海外市場看，關(guān)稅、地緣政治等影響企業(yè)出海，而海爾智家持續(xù)推進(jìn)的本土化研產(chǎn)銷體系實(shí)現(xiàn)有效應(yīng)對，2025年海外營收增長8.2%，表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)。其中，在北美市場，海爾智家高端品牌同比增長7%；在歐洲市場，海爾智家收入增長19.9%；在新興市場，海爾智家實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，同比增長超24%。

同時(shí)，國金證券指出，受國內(nèi)競爭加劇、行業(yè)均價(jià)下行、大宗成本上升及海外關(guān)稅等因素影響，2025年公司承壓。不過，數(shù)字化變革帶動(dòng)銷售費(fèi)用率優(yōu)化，對沖了部分壓力。整體來看，國金證券預(yù)測海爾智家將在2026至2028年歸母凈利潤穩(wěn)步提升，當(dāng)前估值具備較高配置價(jià)值，看好其數(shù)字化深化與海外高端化戰(zhàn)略持續(xù)釋放的增長潛力。

關(guān)鍵詞：